股海沉浮中的游戏公司们

股市有风险，入市需谨慎！

实习编辑胡正达2017年12月16日 15时00分

关于游戏公司是否有必要上市的争论，长久存在于广大精神股东之间。持支持意见的一方认为，公司上市融资能够提高员工待遇，激发员工的工作积极性。同时，提高公司的市值也能减少被恶意收购的风险。反对方则认为，游戏公司应该把精力集中在产品制作上，公司上市之后可能会让员工心浮气躁。很重要的一点是，游戏公司的盈利情况会在短时间内因推出的产品而波动，传统上，从感恩节到圣诞节的档期才是游戏公司的主要收入窗口，公司上市后，股东对公司盈利情况的预期可能会给公司带来极大的压力，为了财报好看，重压下的游戏公司可能会为产品盈利增加一些功利的设定，这绝对是玩家们不想看到的。

但不管玩家们怎么说，还是有越来越多的游戏公司选择上市，毕竟钱就在那里，不想上市去收割股民的公司还是极少的。但这份钱也不是那么好拿的，因为一旦上市，除了玩家外，游戏还要接受来自投资者的监督，从纽约华尔街到上海证交所，那里面一个个西装革履的资本家们可从不做慈善。

■ EA：多行不义必怎么着来的

作为一家上市27年的老店，EA虽然一直被称为美国“最烂”游戏公司，但得益于“FIFA”“战地”等经典系列稳定的市场表现，其市值在近几年一直呈现出稳中有升的态势。

2017年5月9日，EA发布了2017财年（截止至2017年3月31日）的财报。财报显示，相比于前一财年EA的总收入增加了5亿美元，达到了48.45亿。“FIFA”用户量突破2100万，《战地1》用户量突破1900万，数字游戏收入增长近100%。

这些美妙的数据给了股民们强烈的信心。5月10日收盘时，EA股价单日大涨12.65%，每股108.16美元的收盘价也让公司市值成功突破300亿美元。此后的半年中，虽然偶有起伏，但EA的股价一直居高不下，巅峰值更是达到了每股121.97美元。

但美好的时光总是短暂，进入11月，因为《星球大战：前线2》的内购设定有“破坏游戏公平性”之嫌，游戏还未上线，EA就遭到了玩家们的一片骂声。尽管在游戏上线前一天，EA宣布暂时停止微交易功能，但投资者还是对游戏前景充满忧虑。11月17日，《星球大战：前线2》上线当天，EA股价下跌2.5%，并将这股惯性保持到了月底。整个11月，EA股价累加下跌8.5%，市值蒸发30亿美元。

时间也许会平息玩家的怒火，挽救投资者的信心，但想要重新收复失地，EA估计还得再等一段时间。

■ 任天堂：大起大落到涅槃重生

作为TGA 2017的最大赢家，任天堂在资本市场上经历了过山车般的一年。

2016年7月25日，任天堂的股价曾在一天之内暴跌18%。这场雪崩来得并非毫无预兆，在稍早之前的7月7日，《Pokémon Go》正式上线，并且迅速火遍全球，一时之间，街头巷尾遍布着出门抓宝可梦的训练师们。受此影响，任天堂股价在两周之内翻了一番，公司市值在7月19日收盘时达到了4.36万亿日元，一举超过索尼。同时，任天堂还创下了日本股市单日最高交易量纪录。

但游戏的火爆程度与收入并不完全挂钩，任天堂在7月22日股市收盘后表示，他们从《Pokémon Go》获得的利润非常有限，并且不打算上调2016年4月份发布的全年业绩预期。

任天堂的这番言论就像一根戳泡沫的针，搞清状况的投资者们发现无法从《Pokémon Go》中获得预期的利润，因而在下一个周一开盘后疯狂抛售股票，使任天堂的股价在当日直线下挫，18%的单日跌幅直接将把它拍进了跌停板。

从《Pokémon Go》的例子可以知道，股价的波动不仅受到自家产品的影响，合作方同样能决定走势。2016年9月8日，苹果召开秋季新作发布会。会上除了公布新型号iPhone以外，最大的新闻就是苹果宣布与任天堂合作，iOS版《超级马里奥酷跑》和Apple Watch版《Pokémon Go》的推出直接让任天堂的股价在第二天上涨了28%。

但仅仅过了1个多月，任天堂就又给了投资者们当头一棒。10月26日，任天堂公布的2016上半年财报显示，公司盈利相比去年同期缩水三分之一，全年业绩预期不仅不能上调，还降低了33%。10月公布的下一代旗舰主机Nintendo Switch家用掌机二合一的理念也没能打动投资者，这让其股价进一步下滑。

任天堂艰难的2016年并没有就此结束，12月他们再遭打击。旗下首款真正意义上的手游《超级马里奥酷跑》在12月18日开放下载后，短短几日便收获了数千万的下载量，但App Store里超过半数的一星评价和“支付9.99美元体验完整版”的收费模式让这款现象级的游戏毁誉参半。3天的时间内，任天堂股价下跌了16%，公司市值蒸发超过60亿美元。

任天堂股价的起伏不定在2017年3月画上了句号。NS火爆的销售持续了整个2017年，任天堂的股价也涨了一整年。截止到12月初，任天堂的股价相比于NS开售时涨了95%。2018财年任天堂预计还会卖出超过2500万台NS，所以目前还无法预测股价的大拐点将出现在何时。

■ 腾讯：牛如北京的房价，也跑不赢我的涨幅

购买腾讯股票可能是过去十几年里合法赚钱最快的方式。从上市时的每股3.7港元到今天的每股389港元，算上2014年的1股拆5股，腾讯的股价已经涨了500多倍。有腾讯基层员工表示，虽然他一没期权，二没分红，但仅靠每年买公司股票就让自己的身家过了亿。

不同于前面提到的EA和任天堂，作为一家综合性科技公司，腾讯的股价受单款产品的影响并不大，但游戏仍是推动其股价持续上涨的强劲动力。2017年，腾讯股价上涨了140%，最大的动力来自《王者荣耀》的爆发式盈利。智能手机游戏盈利84%的增长率让投资者们信心满满。

这还不算完，在2017年11月21日腾讯宣布代理《绝地求生》国服之后，腾讯的市值直接被推上了5300亿美元的大关，一举超越Facebook，成为全世界市值第5高的公司。

作为一款销售量超过2000万，且半数玩家是中国人的2017年最火游戏，腾讯拿下《绝地求生》的国内独家代理权，就等于获得了一个巨大的新利润增长点。

游戏皮肤、礼包、广告植入，举办各种比赛、直播的赞助等商业化变现手段腾讯全都驾轻就熟，各家券商对此也是心里有数，纷纷上调了腾讯的目标价。其中最乐观的安信国际直接把腾讯控股的最高目标价定为了520.8港元，折合成公司市值约6400亿美元。

也许是这一波预测太过毒奶，在11月21日创下纪录后，腾讯的股价连续下跌了半个多月。到12月7日止住跌势为止，股价下跌达14%，市值缩水了600多亿美元。可见，稳如腾讯，都难以保证股价只涨不跌。

■ 动视暴雪：不做，就是错

游戏公司的股价可能会因为出了某游戏而波动，也可能因为什么都不做而波动。我们前面提到的任天堂，虽然在2016年股价像过山车一样起伏不定，但以全年看，股价还是上涨了将近一半。

相比之下，暴雪就悲剧得多了。从2016年年初的《魔兽世界》大电影效应，到年中的《守望先锋》浪潮，夹带着《魔兽世界》和《炉石传说》的新资料片，暴雪用一个个品质优良的作品将自己的股价撑了起来，直到11月份。

也许是因为《守望先锋》更新地图和英雄的频率过低，也许是因为《魔兽世界》老玩家们的流失变快，暴雪的股价出现了断崖式下跌。到12月底，暴雪的股价相比于年初不仅没涨，还下跌了5.59个百分点。那些在11月拐点到来前没把股票抛出去的韭菜们，怕是要哭晕了。

■ THQ：不知什么是惨到死，这里有个例子

THQ是一家成立于1989年的老牌游戏公司，旗下有“战锤40000”“黑道圣徒”“红色派系”“WWE”等多个知名游戏品牌。然而THQ就像抱着金饭碗在讨饭，多年来公司一直处于经营不善的阴影当中。

进入2012年以后，THQ的股价就一直处在危险状态，其中有超过30天的时间股价在1美元以下，这已经触发了纳斯达克退市的底线。为了避免退市，THQ需要将股价提升至1美元以上，并且在7月23日之前连续10个交易日保持这个水平。结果是，THQ通过股份合并的操作勉强将每份普通股的股价提升到了超过1美元的水平，避免了一次危机的发生。

可是该来的终究要来，由于在之后不久THQ即宣布破产，THQ的股价一路下跌，终于到了“神也救不了”的地步，进入2012年12月以后，THQ的股价不仅再也无法超过1美元大限，并且一度跌落至0.23美元的冰点。

终于，纳斯达克宣布将THQ摘牌，被排除在纳斯达克名单之外以后，THQ的股票只能通过电话与电子交易来买卖。